MercadoLibre：电商获客、金融科技变现的拉美闭环生态
【已确认】MercadoLibre（NASDAQ: MELI）是拉美最大的电商与金融科技公司，2025 年总收入 289 亿美元（同比 +39%），但净利润仅 20 亿美元（净利率 6.9%），利润增速（+4.5%）远远落后于收入增速（+39%）。2026 年上半年它仍在主动压利润换增长：Q2 收入首次突破 100 亿美元（+50%），但经营利润率从 2024 年的 12.7% 一路压到 6.7%，净利率 4.6%。 【推断·中】本研究的中心判断是：MELI 的真实创新不是「又一家电商」，而是把电商流量变成金融入口——集市是获客与数据的免费水管，金融科技（尤其信贷）才是体内回报最高的利润奶牛。